8/9/2023
摘要:继恒大之后，房地产巨头碧桂园又现暴雷。大批的中国房企早已资不抵债，只不过政府不让倒闭，只能应付度日而已。人民币汇率的走低将大量拆借外债的房企进一步送上了绝境。
在2023年8月8日的中共官媒都报道了碧桂园爆雷的事情。报道称碧桂园有两笔美元债券的利息总计2250万美元于8月6日到期，但碧桂园至今仍尚未兑付，现已进入了30日宽限期。这一消息导致碧桂园境内债券急跌，在香港上市的股票价格也大跌14.39%，收在1.13港币，面临下市风险。又一家房产巨头即将倒下。
截至2022年底，碧桂园流动负债1.23万亿，一年内到期短期债务 937亿。随着房屋销售极度疲软，且短期债务过高，碧桂园已经陷入资金链断裂状态。又由于它拥有的很多项目都在四五线城市，所储备的土地在现实环境下已经沦为垃圾资产，基本没有任何变现能力。
高杠杆、高负债、高周转曾经是房企巨头们普遍的运作模式，一切源于宽松的融资环境和市场整体性的乐观预期。当融资端突然面临困境，且新房销售出现大幅回落时，这种模式也就在分分钟之内走到了尽头。碧桂园近年来一直负面传闻不断，能够坚持到今天已属“奇迹”了。碧桂园将紧随恒大其后，进入到了走向火葬场的队列中。
其实早在2013年左右，很多房企就已经债台高筑了。为了缓解房企的巨额债务，中共才启动了涨价去库存这个可以载入史书的魔幻政策，没想到逆天的政策居然获得了成功，真的把现出疲态的房价又煽忽了起来。房价的暴涨吸引老百姓拼命加杠杆买房，把房企的债务转换成了老百姓六个掏空的钱包。谁知好不容易解套脱困的这些房企反而变得更加贪婪，觉得反正政府总会想办法救市托市的，房市是永远跌不下去了，因此进一步放大了加杠杆的力度。
2015 年后还在不断加杠杆上项目的大鳄，现在你还能找出一家没出问题的么？曾经在2015年风光无限的宝能集团的姚振华，现在因为发不出工资，落到了被员工围殴的地步；而号称龙头房企的碧桂园连5亿美元债的利息都没法如期兑付。5亿美元才多少利息？不就2250万美元嘛，即使付5亿美元的本金也就相当于36亿人民币而已，也就是广州一个小区3栋楼的价值。对于一个过去响当当龙头房企，36亿能算啥大钱？但是现在连这笔钱的利息都拿不出来了。那些高高耸立的所谓的上万亿的资产，在付债务还利息的时候，好像一点儿用都没有了。没有哪个外国投资公司会要你中国境内卖不出去的房子做抵押的。
碧桂园步恒大的后尘是必然的，它的境内债务展期也属预料之中，关键还是海外债。这些外债的债权人是否允许展期存在很大变量，曾经众多房企海外债展期，是建立在楼市有可能重归繁荣的预期基础上的，当这种预期彻底破灭后，债务继续展期难度极大。境内债务目前还是可以拖一拖的，这也是那么多房企巨头拼命借债的原因，因为从借的那天起他们就没打算还钱，也就是准备好让全国老百姓来替他们买单的。
有的网友问为什么不鼓励兼并重组？问题是这些房企还有什么像样的资产吗？房企的每一块地皮每一个物业公司都办过好几次抵押贷款了，要把整个公司重复卖出几次才能还清债。而抵押出的地皮早就不知道属于哪个银行或者投资机构了。
别以为现在房企够惨了，其实更惨的日子还没到来呢！财联社8月8日电，人民币汇率急跌，离岸人民币兑美元的汇率跌幅扩大至0.52%，日内跌超370点，最新报于1:7.2367。有人问了，这个汇率与房企有什么关系啊？这个关系可大着呢！前些年人民币汇率高美元便宜的时候，很多房企大量借入了美元债，很多都是在汇率6.2左右的时候借的，他们心想着外债的年息五个点不算高。没想到等到了还债的时候汇率变成了如今的7.2，折算下来年息达到了十几二十。而且国内房产市场还在继续下行，房企手里的房子卖不出去回不来款，到期的美元债拿什么还啊？
在离岸人民币市场，央妈为了挺住人民币汇率一直在与空头对打，只要对美元汇率过了7，央妈就会卖出美元拉抬人民币。到了现在，央妈已经拉不动了，因为手里的外汇见底儿了。于是市场各方力量的观点开始趋于一致，就是对人民币做空。以前市场资金在实力强劲的中共央行面前会习惯性退让，不愿意与其硬碰硬对打。按以前的玩儿法，中共央行把离岸汇率维持在7以下，难度并不大。结果这一个半月以来，市场资金的态度明显强硬了起来，在7.1附近死死咬住不放，打到现在中共央行明显力不从心，已经有所放弃了。汇率一旦过了7.5，大量举借外债的大房地产公司等于十年都白忙了。6元多借来的美元，要按7、8元还，单汇率这一点就亏大了。
因为各方空头已经看明白了，中国经济不仅不可能复苏，而且还会继续恶化。欧美“去中国化”的同盟在七月份以北约峰会的形式正式成型，这种围堵的势头一旦确立，中国赚外汇的能力只会持续走低。没有了外汇，就意味着央妈手里打汇率战的弹药没多少了。空头看穿了中共央行现在就是一个纸老虎，因此越来越多的人选择加入到做空的行列。随着中国经济的继续下行，人民币汇率会继续走低，那时房企要还的美元债会更多。汇率见到8、见到10的一天应该会很快到来。
现在的问题是，中共政府对房地产到底是救还是不救？救，根本救不过来。恒大、碧桂园、融创和后面的一长串房企早就排在了暴雷的队伍中，加起来的债务数十万亿，你如何救？若是让房企自救呢？它能做的操作就是拼命打折售房，尽量回款。但是大陆的房地产企业又不允许随便降价，因为中共怕出现连锁反应，担心竞相降价引发房市崩盘。主要原因就是地方政府的城投公司的很多项目都是依赖于土地财政的，而且房子和地块都抵出去了。你房企为了了自保，来个对折价卖出，那整个靠卖地收入的政府第二财政就崩了，城投更是会死光光，直接把政府拖累死。所以因为地价与地方政府性命攸关，所以它们绝对不允许房地产企业随便降价卖房拉低房市。
现在中国的房地产企业也真的是悲催无比，靠政府根本救不了命，想打折低价卖房自救政府又不允许。那就只能躺平了，新房停工停建，上下游各路资金一起赖，要死一起死。人民币汇率还在继续下行，要还的美元债越来越多。这样一幅画面实在太美简直让人不敢直视，一排排的房企大炮仗一望无际、蔚为大观。我真的期待声声炸裂、烟火漫天的那一刻。
发布：陶子
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